Экономические дисциплины - Финансовый менеджмент

1.РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ

 

Цели и задачи дисциплины.
Финансовый менеджмент – управленческая дисциплина, изучающая механизм управления финансовыми ресурсами в интересах достижения стратегических целей фирм. Деятельность менеджера по управлению финансами направлена на выработку и реализацию наиболее эффективных способов формирования и использования финансовых ресурсов фирмы. Соответственно, цель изучения «Финансового менеджмента» как учебной дисциплины состоит в получении студентами теоретических знаний и практических навыков, необходимых для управления финансами предприятия. Управление финансами направлено на достижение стратегических и тактических целей фирм.

Задачи изучения дисциплины:

-        приобретение системного представления о финансах предприятий, методах и инструментах их регулирования;

-        получение системного представления о финансовом менеджменте как отрасли экономической науки и ее проблемах;

-        изучение методов и приемов финансового регулирования деятельности предприятия;

-        приобретение навыков обоснования управленческих решений по отдельным (типичным) финансовым задачам;

-        изучение специфики применения мировой теории и практического опыта в условиях России.

 

Требования к уровню освоения содержания дисциплины

В результате изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» студент должен знать:

-принципы формализации финансовых целей фирм и основные критерии их представления;

-финансовую документацию предприятий, методы ее составления и контроля;

-методологию и основные приемы финансового анализа и планирования финансового состояния и риска предприятий;

-сущность и способы расчета изменений стоимости денег во времени;

-методы инвестиционного проектирования, в т.ч. методы активизации инвестиционной активности предприятий;

-принципы управления портфелем ценных бумаг фирмы;

-методы расчета стоимости недвижимости и бизнеса;

-основные приемы управления капиталом, активами и стоимостью предприятия.

В результате изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» студент должен уметь:

-рассчитывать совокупность финансовых показателей предприятия;

-проводить финансовый анализ и оценивать финансовое состояние фирмы;

-разрабатывать стратегические и тактические финансовые планы и прогнозы финансового развития;

-обосновывать политику привлечения финансовых ресурсов, в т.ч. собственных средств за счет эмиссий акций, заемных – за счет кредитов;

-разрабатывать проспекты эмиссии ценных бумаг предприятия;

-анализировать инвестиционные предложения, формировать технико-экономические обоснования и бизнес-планы, обосновывать решения по формированию инвестиционных программ и портфелю ценных бумаг предприятия;

-обосновывать политику управления рисками предприятия, в т.ч. инвестиционными.

В результате изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» студент должен иметь навыки:

-работы с финансовой отчетностью предприятия;

-анализа ликвидности, финансовой устойчивости, эффективности и риска предприятия;

-работы с программными продуктами по обоснованию состоятельности и эффективности инвестиционных проектов («Project –Expert);

-анализа доходности ценных бумаг.

 

 

Объем дисциплины и виды учебной работы.

 

Вид учебной работы

Всего часов

8-й семестр

9-й семестр

Общая трудоемкость дисциплины

157

 

 

Аудиторные занятия

102

59

59

Лекции

52

26

26

Практические занятия (ПЗ) и контрольные задания (КЗ)

34

17

17

Семинары (С)

-

-

-

Лабораторные работы (ЛР) и деловые игры (ДИ)

16

8

8

Другие виды аудиторных занятий

Нет

 

 

Самостоятельная работа

25

10

15

Курсовая работа. Выполняется в 8-9-м семестрах.

Ауд. часы не выделены

Инд.10

Инд. 20 час.

Расчетно-графические работы

Нет

 

 

Реферат

Нет

 

 

и (или) другие виды самостоятельной работы

Задания по подготовке к практическим и лабораторным работам

Вид контроля

Экзамен, теор. зачет, зачет по лаб. работам, 3 контр. работы.

Зачет, 2 контр. работы

Зачет по лаб. работам, экзамен, 1 контр. работа

 

 

Содержание дисциплины.

1.Тематический план, аудиторные часы

 

п/п

Раздел дисциплины

Лекции

 

ПЗ, КЗ

ЛР, ДИ

1.

Введение в «Финансовый менеджмент»

1

 

 

2.

Финансовая деятельность фирмы. Основные положения.

9

ПЗ №1-№2, 4ч.

КЗ №1, 2ч.

 

3.

Анализ финансового состояния предприятия

8

ПЗ №3, 2 ч.

ЛР №1 –4ч.

4.

Финансовое планирование и прогнозирование

4

ПЗ №4-№5, 4 ч.

КЗ №2, 2 ч.

 

ЛР №2 –4ч.

5.

Учет фактора времени в управлении финансами

4

ПЗ №6-№7, 4 ч.

КЗ №3, 2 ч.

 

6.

Риск и норма прибыли

4

ПЗ №8,  2ч.

 

7.

Управление инвестиционными проектами

6

ПЗ №9,  2ч.

ЛР №3-

4 ч.

8.

Управление портфелем ценных бумаг

4

ПЗ №10, 2 ч.

ДИ №1-

5 ч.

9.

Оценка и управление стоимостью бизнеса

4

ПЗ №11-№12

4 ч.

 

10.

Управление активами и капиталом фирм

6

ПЗ №13-№14,

- 4 ч.

 

 

ИТОГО

52

34

17

 

Содержание разделов дисциплины

Введение в дисциплину “финансовый менеджмент”.

Цель и основные задачи дисциплины.

Цели фирм. Экономические, социальные цели.

Неопределенность и риск.

Теория фирмы  о целях.

Управленческая теория целей.

Место дисциплины в системе подготовки специалиста по государственному и муниципальному управлению. Программа и организация изучения дисциплины. Литература.

 

Тема 1. Финансовая деятельность фирмы. Основные положения

Финансы предприятий: сущность и роль в экономике. Финансы. Финансовая система. Финансовые рынки. Финансовые институты.

Сущность финансового управления фирмой. Задачи и цели управления финансами. Финансовые ресурсы фирм. Потребности в финансовых ресурсах. Источники покрытия потребности. Инструменты финансового менеджмента.

Собственные средства предприятия: уставный капитал. Формирование уставного капитала. Увеличение уставного капитала АО. Уменьшение уставного капитала АО. Обоснование решений по формированию уставного капитала.

Собственные средства предприятия: чистая прибыль. Схема формирования и использования прибыли. Точка безубыточности. Политика цен как фактор роста прибыли. Политика управления издержками.

Заемные средства предприятий. Кредитование. Виды кредитов. Коммерческий кредит, банковский кредит, земельный кредит. Принцип обоснования кредитной политики предприятия.

Финансирование воспроизводства внеоборотных активов. Финансирование воспроизводства основных фондов. Принципы оценки внеоборотных активов. Обоснование целесообразности переоценки активов. Обоснование амортизационной политики предприятий.

Внеоборотные активы предприятий. Учет, оценка, амортизация. Принципы оценки деловой репутации фирмы (гудвилла).

Финансирование оборотных активов. Состав оборотных активов. Обоснование потребности в активах. Управление запасами. Управление дебиторской задолженностью. Факторинг.

Стратегия “риск-доходность” – основная проблема финансового менеджмента. Принципы и методы управления рисками.

Тема 2. Анализ финансового состояния предприятия

Цели и методы финансового анализа. Содержание, организация подготовки и использование в процессе управления.

Финансовая отчетность российских предприятий. Учет инфляции в анализе.

Оценка и анализ ликвидности фирмы. Стоимостные показатели ликвидности баланса. Коэффициенты ликвидности. Основные направления повышения платежеспособности российских фирм.

Оценка и анализ финансовой устойчивости предприятия. Финансовый рычаг. Коэффициенты финансовой устойчивости. Коэффициенты устойчивого роста.

Оценка и анализ эффективности производственно-финансовой деятельности предприятий. Показатели деловой активности. Доходность активов; доходность инвестиций. Результативность финансовой деятельности. Формула Дюпона. Факторы роста эффективности.

Оценка и анализ положения фирмы на РЦБ. Характеристика корпоративных ценных бумаг. Курс и доходность. Показатели доходности. Устойчивость показателей доходности.

Рейтинговая оценка финансового состояния фирмы. Принципы построения рейтингов. Рейтинговые агентства. Использование рейтинговых систем.

 

Тема 3. Финансовое планирование и прогнозирование

Система финансовых планов. Стратегическое, текущее и оперативное финансовое планирование.

Прогнозирование финансового развития. Прогнозный баланс. План по прибыли. Ресурсное обеспечение.

Модели стратегического планирования. Сбалансированная система показателей. Проблемы формирования стратегии Российских предприятий.

Бюджетирование. Система бюджетов. Разработка бюджетов

Обоснование приемлемого риска финансовых планов. Нормирование финансовых показателей. Финансовый  и операционный рычаги.

Эффект финансового рычага: финансовый риск. Первая концепция. Рациональная политика заимствования.

Эффект финансового рычага: вторая концепция. Рациональная структура источников финансовых ресурсов. Преимущества и недостатки внутреннего и внешнего финансирования.

Эффект операционного рычага: предпринимательский риск. Факторы, определяющие риск, повышение финансовой прочности. Управление определенным рычагом.

Совокупный риск; интегральный леверидж Управление риском: цели, методы регулирования.

Организация финансового планирования.

 

Тема 4. Учет фактора времени в управлении финансами

Наращение и дисконтирование капитала. Теории стоимости денег во времени. Простые проценты.

Сложные проценты. Ставки процента. Эквивалентность ставок. Эффективная ставка процента.

Учет векселей. Учетная ставка.

Учет инфляции при наращении и дисконтировании. Формула Фишера.

Аннуитеты. Виды аннуитетов. Использование аннуитетов при формировании погасительных фондов, при амортизации кредитов и др.

Расчеты по кредитам. Платежи процентов и погашение кредитов (потребительский кредит, ипотека и др.). Консолидация кредитов.

 

Тема 5. Риск и норма прибыли

Сущность и факторы риска. Классификация рисков. Экспертные оценки риска. Оценка риска по статистическим показателям. Субъективная вероятность. Систематический и диверсифицируемый риск.

САРМ. Сущность коэффициента b. Методы обоснования b. Поправки к b. Проблемы использования САРМ в России.

Риски инвестиционных проектов. Дерево решений. Области применения. Работа с экспертами. Имитационные модели как развитие метода дерева решений.

Обоснование нормы дисконта инвестиционных проектов по методу наращения. Оценки уровня риска инвестиционного проекта. Обоснование премий по факторам риска.

Учет структуры капитала при обосновании нормы дисконта. WACC. Влияние структуры капитала на его стоимость. Модель ММ. Оптимальная стоимость капитала. Влияние налоговой защиты.

 

 

Тема 6. Управление инвестициями в производство.

Проблемы активизации инвестиционной деятельности предприятий России.

Инвестиционная деятельность фирмы. Цели, обоснование источников инвестиций. Инвестиционный проект. Классификация проектов. Цикл инвестиционного проекта. Содержание управления инвестициями.

Показатели эффективности инвестиций. Чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, рентабельность инвестиций, срок окупаемости. Сущность, расчет, области применения.

Денежные потоки, инициируемые инвестиционным проектом. Издержки реализации проекта: инвестиции и затраты на производство инвестиционного проекта. Доходы инвестиционного проекта. Интегральный поток. Баланс денежных потоков.

Риски инвестиционных проектов. Идентификация. Способы оценки влияния и учета в расчетах эффективности. Динамика рисков.

Традиционный способ. Возможности использования CAPM и WACC.

Дерево решений. Области применения. Работа с экспертами. Имитационные модели как развитие метода дерева решений.

Обоснование нормы дисконта инвестиционных проектов по методу наращения. Оценки уровня риска инвестиционного проекта. Обоснование премий по факторам риска.

ТЭО инвестиционных проектов и программ. ПТЭО, ТЭО. Типовая структура. Инвестиционный  продукт – рынок. Маркетинг. Анализ рисков. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

Бизнес-план инвестиционного проекта. Типовая структура. Содержание основных разделов. Организация разработки.

Управление реализацией инвестиционного проекта. Участники реализации проекта. Системы управления. Мониторинг. Обоснование выхода из проекта.

Региональная эффективность инвестиционных проектов. Бюджетная эффективность. Способы участия органов управления в инвестиционном процессе. Элементы денежного потока. Риски. Организация управления.

Инновационные проекты. Особенности расчета эффективности и организации исполнения.

 

Тема 7. Управление портфелем ценных бумаг.

Основные характеристики российского РЦБ. Участники рынка, виды деятельности на РЦБ, сегменты рынка. Классификация ценных бумаг. Информационное обеспечение работы на РЦБ.

Организация торговли ценными бумагами. Фондовые биржи. РТС. Реестр ценных бумаг.  Депозитарная деятельность.

Доходность ценных бумаг. Курс ценных бумаг как функция денежных потоков. Ожидания инвесторов. Курс акций, курс облигаций.

Государственные ценные бумаги России. ГКО, ОФЗ. Организация торговли. Доходность и факторы, ее определяющие. Временная структура процентных ставок. Проблемы рынка государственных ценных бумаг.

Региональные ценные бумаги России. Цели эмиссии. Риск – доходность. Нормативно-правовая база. Опыт регионов России.

Рынок корпоративных ценных бумаг. Капитализация рынка и ее динамика. Доходность. Индекс РТС. Акции крупнейших корпораций. Факторы риска. Отчетность корпораций по ценным бумагам.

Основы теории портфельного инвестирования. Параметры портфеля. Целевые функции управления. Кривые безразличия для инвесторов. Оптимальный портфель и принципы его формирования.

Тема 8. Оценка и управление стоимостью бизнеса.

Цели и принципы оценки недвижимости и бизнеса. Стандарты оценки. Закон РФ об оценке. Доходный, рыночный и затратный подходы. Балансовая и рыночная стоимость недвижимости. Стоимость замещения. Чистые активы фирм.

Объекты и принципы оценки бизнеса. Рыночная, инвестиционная и внутренняя стоимость бизнеса. Рыночная, инвестиционная и внутренняя стоимость бизнеса. Стоимость пакета акций (доли бизнеса).

Метод дисконтирования денежных потоков (DCF) Сущность метода. Обоснование вида денежных потоков. Области и условия применения.

Обоснование нормы дисконта и прогноз денежных потоков при использовании метода DCF. Вариантный прогноз выручки, издержек, прибыли. Имитационная модель. Обоснование денежного потока в послепрогнозный период. Обоснование нормы дисконтирования.

Метод капитализации прибыли (дохода). Коэффициенты капитализации (Р/V, Р/BV и др.). Обоснование выбора и нормы. Обоснование доходной базы. Коррекция коэффициентов с учетом данных по аналогам. Информационное обеспечение метода.

Оценки стоимости гудвилла. Экономический баланс, ставки доходности, по группам активов. Факторы гудвилла. Обоснование гудвилла при слияниях и поглощениях фирм.

Метод рынка капитала. Обоснование выбора аппаратов. Информационное обеспечение. Выбор и оценка качеств капитализации. Расчет базового значения показателя доходов. Учет  внеоперационных активов.

Оценка бизнеса на основе метода сделок. Достоинства. Возможности применения. Условия получения достоверных оценок. Последовательность расчетов.

Метод накопления активов. Рыночная стоимость собственного капитала. Коррекция бухгалтерского баланса. Разработки экономического баланса. Рыночная стоимость активов, включая гудвилл, и обязательств.

Ликвидационная стоимость фирмы. Экономический баланс. Затраты и сроки реализации активов. Издержки ликвидируемой фирмы.

Организация работы по оценке бизнеса. Договоры об оценке. Процедура оценки. Содержание отчета. Получение обобщенных данных при использовании ряда методов. Права и ответственность оценщика. Проблемы оценки в России.

Принципы управления стоимостью предприятий. Философия управления. Основные факторы стоимости. Мировой опыт и проблемы России.

 

Тема 9. Управление капиталом и активами предприятия

Стоимость задолженности и стоимость собственного капитала. Кредиты и облигационные займы. Привилегированные акции, нераспределенная прибыль.

Дивидендная политика фирм. Выплата дивидендов собственными акциями. Организация выплаты дивидендов российскими АО. Факторы, определяющие дивидендную политику.

Управление оборотными активами. Собственные оборотные средства. Рабочий капитал. Принципы нормирования.

Планирование запасов ТМЦ. Основная модель. Оптимальные запасы. Учет зависимости цены товара от объема заказа.

Управление дебиторской задолженностью. Влияние инфляции; учет сроков формирования задолженности; коэффициенты инкассации; условия платежей; эффективность коммерческих кредитов.

Управление денежными средствами и ценными бумагами. Состав денежных потоков. Модели Баумоля и Миллера-Орра. Реализация моделей.

Управление источниками финансирования оборотного капитала. Источники краткосрочного финансирования. Долгосрочное и временное финансирование. Оптимизация структуры источников финансирования.

Комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Цели: оборот или прибыль. Спонтанное финансирование. Факторинг. Консервативная и агрессивная политика. Матрица выбора политики.

Матрица финансовой стратегии фирмы. Потребление ликвидных средств. Создание ликвидных средств. Позиции равновесия. Обоснование финансовой стратегии.

 

Лабораторный практикум, деловые игры.

1.Лабораторная работа №1 «Анализ финансового состояния предприятия». Цель: оценить финансовое состояние предприятия (ликвидность, финансовую устойчивость и эффективность). Исходная информация (финансовая отчетность предприятия) может быть учебной или реальной (по предприятию, по предложению студента). Работе предшествует подготовка, состоящая в изучении по учебной и методической литературе методов финансового анализа.

2.Лабораторная работа №2 «Финансовое планирование». Продолжение лабораторной работы №1. Цель: разработать план финансового развития предприятия на 3 года. Исходная информация; финансовая отчетность предприятия, результаты финансового анализа, задания по росту объемов производства и требуемым инвестициям в обновление ВНА.

3.Лабораторная работа №3 «Обоснование инвестиционного проекта». Цель: оценить эффективность проекта по исходным данным и сформировать условия состоятельности и эффективности проекта. Исходная информация: исходные характеристики проекта (описание содержания, требуемые инвестиции, календарный график и др.). Исходная информация может быть учебной или реальной (по предложению студента).

4.Деловая игра «Фондовая биржа». Цель: привитие навыков принятия решений по управлению фондовым портфелем. Учебная ситуация. Несколько сессий. Исходный вариант: торги одной ценной бумагой. Конечный вариант – торги несколькими ценными бумагами с участием экзогенных факторов.

Содержание практических занятий

ПЗ №1-№2. Решение совокупности задач по расчетам прибыли, снижения издержек, точки безубыточности, обоснованию запасов, обоснованию переоценок активов и др. Источники: [1], [4], [5] по приведенному списку литературы. Подбор задач поясняется содержанием КЗ №1.

КЗ №1. Несколько вариантов. Цель: оценка усвоения материала первой темы. Время выполнения – 2 ч. Содержание (примерный вариант) приводится ниже.

ПЗ №3. Решение совокупности задач по расчетам финансовых коэффициентов. Источники: [1], [4] по приведенному списку литературы.

ПЗ №4-№5. Решение задач по оценки риска финансовых планов (операционный и финансовый рычаги) и обоснование прогнозного баланса. Источники: [1], [2] и др. по приведенному списку литературы.

Содержание задачи поясняется содержанием КЗ №2.

КЗ №2. Несколько вариантов. Решение задачи по формированию прогнозного баланса. Цель: оценка усвоения материала по темам 3-4. Время выполнения – 2 ч. Содержание (примерный вариант) приводится ниже.

ПЗ №6-№7. Решение совокупности задач по учету фактора времени в финансовых расчетах. Источники: [1], [4], [8] по приведенному списку литературы. Состав задач поясняется содержанием КЗ №3.

КЗ №3. Несколько вариантов. Решение задачи по формированию прогнозного баланса. Цель: оценка усвоения материала по теме 5. Время выполнения – 2 ч. Содержание (примерный вариант) приводится ниже.

ПЗ №8. Решение совокупности задач по обоснованию доходности финансовых операций как функции риска. Источники: [1], [4], [9] по приведенному списку литературы.

ПЗ №9. Решение совокупности задач по расчетам показателей корпоративной и бюджетной эффективности инвестиционных проектов. Источники: [1], [4], [8] по приведенному списку литературы.

ПЗ №10. Решение совокупности задач по расчетам курcа и доходности ценных бумаг. Источники: [1], [4], [8] по приведенному списку литературы.

ПЗ №11-№12. Решение совокупности задач по оценкам стоимости предприятия на основе доходного и рыночного подходов. Источники: [1], [14] по приведенному списку литературы.

ПЗ №13-14 Решение совокупности задач по обоснованию кредитной политики, нормам запасов, обоснованию замены оборудования. Источники: [1], [4], [5] по приведенному списку литературы.

 

 

Учебно-методическое обеспечение дисциплины

Рекомендуемая литература

а) основная литература

1.Терехин В.И. и др. Финансовое управление фирмой. Настольная книга менеджера. М.: Экономика, 1998, 350 стр. В библиотеке 40 экз.

2.Финансовый менеджмент. Учебник. Под редакцией Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1997, 406 стр. В библиотеке 20 экз.

3.Терехин В.И., Староверов С.В., Добычин А.Н., Нариманова О.В. Финансовое управление фирмой (часть 1). Учебное пособие. Рязань, РГРТА, 2005. В библиотеке 30 экз.

4. Терехин В.И., Староверов С.В., Добычин А.Н., Нариманова О.В. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. Рязань, РГРТА, 2006. В библиотеке 50 экз.

5.Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – Финансы и статистика, 2001. – 560 с.

6.Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу: Учебное пособие. –М.: Финансы и статистика, 1997. –128 с.

7.Описания лабораторных работ по курсу «Финансовый менеджмент». Темы:

«Финансовый анализ», «Анализ инвестиционных проектов»,  «Рынок ценных бумаг». Методическое издание РГРТА. Авторы: Терехин В.И., Староверов С.В., Калинин В.Г.

б) дополнительная литература

8.Бригхем Ю., Гапенски А. Финансовый менеджмент. Полный курс. Т. 1,2. Перевод с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: «Экономическая школа», 1997.

9.Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. Перевод с англ. под ред. И.И. Елисеева. М.: «Финансы и статистика», 1996. -800 с.

10.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Перевод с англ. под ред. Н.Н. Барышниковой. М.: «Олимп-Бизнес», 1997. -1120 с.

11.Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Перевод с англ. под ред. В.Н. Лаврентьева. М.: «Дело Лтд», 1995. -480 с.

12.Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. Перевод с англ. Н.Н. Барышниковой. М.: «Олимп- Бизнес», 1999. -576 с.

13.Грязнова  А.Г., Федотова М.А. и др. Оценка бизнеса. Учебник. - М.: Финансы и статистика. 1999.-494 с.

15.Чернова Г.В. Практика управления  рисками на уровне предприятия. – СПб.     «Питер», 2000 – 176 с.

16. Журналы: «Финансовый менеджмент», «Инвестиции в России» и др.

17. Нормативно-правовые акты РФ и Рязанской области по проблемам экономики и финансов. Источник «Консультант плюс».

 

Средства обеспечения освоения программы.

1.Контролирующие и обучающие тесты по дисциплине. Программный продукт (авторская разработка) применяется в аудиторных занятиях и для самостоятельного изучения материала.

2.Компъютерные программы  финансового анализа «Арбалет» (авторская разработка) и «Финэксперт» (лицензионный продукт компании «Росэкспертиза»).

3.Компъютерная программа инвестиционного проектирования Project-Expert.

4.Компъютерный вариант деловой игры «Фондовая биржа» (авторский вариант).

5.Компъютерный вариант деловой игры «Дельта» («Финансовое управление предприятием»)

 

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить